本文系富凯IPO财经解读公司第186期，本期关注上海耳序信息技术有限公司(以下简称“信也科技”)。

富凯IPO财经（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

编辑 | 李浩楠

北京时间昨日晚间，在美上市的信也科技股价大幅下跌了11.76%。自今年年初以来，主营业务为P2P及金融科技的信也科技，股价一直呈现波段下跌，累计跌幅已经高达33.8%；而同期其他中概股大多高奏凯歌，以阿里巴巴为例，今年以来已累计上涨近4成。
 

制图​：富凯IPO财经    来源：腾讯自选股APP   收盘时间​：美东时间 2020年9月2日 1​6：00​：02  截图日期​：2020年9月3日9​：24

并且，自从2017年12月，信也科技以11.99美元的价格上市之后，上市当月就大跌了45.31%、几乎腰斩，此后两年更是“再接再厉”、跌幅分别高达49.37%和23.24%。

时至今日，信也科技的股价仅剩1.65美元，相比11.99美元的上市开盘价，早起入局的投资者医院不知是市值打折，而是被“打骨折”了。

究其原因，一方面确与最高法下调民间借贷合法利率上限有关，但更主要的还是在于信也科技自身经营的可持续性。此前富凯IPO财经就曾发布了《信也科技利润罗生门 经营持续恶化已掉队金融科技第一梯队》一文，针对该公司的经营模式、经营数据乃至合规合法性进行了深度分析。

富凯IPO财经从信也科技披露2020年第二季度的净利润分析发现净利润为4.54亿元，在撮合借贷金额131.4亿元的基础上，信也科技的净利润率达到了3.45%的水平。而信也科技2018年全年撮合金额 614.98亿元，净利润24.695亿元，净利润率4.01%；2019年全年撮合金额821.67亿元，净利润23.75亿元，净利润率2.89%。考虑到2019年信也科技的平均借贷利率在IRR55左右，只是在第四季度平均借贷利率才降到IRR36以内，而从2020年开始信也科技的平均借贷利率都是贴着IRR36内，加上贷款便利化服务费和便利后服务费这两项信也科技在借贷撮合业务中主要收取的费用，相比去年同期都有5成以上的降幅，信也科技在2020年第二季度净利润甚至超过服务费用收取标准更高的2019年度，是让人惊讶的。

同时，富凯IPO财经从收入和成本的角度去验证也能收获同样的疑问。

2020年第二季度信也科技的营收为18.105亿元，比去年同期的16.419亿元，增幅为10.3%。但如果剔除按照新的会计准则ASC326后新增的8.212亿元的担保收入，也就是和去年同期采用同一个会计准则下，信也科技实际的收入为9.893亿元，比去年同期下降了39.74%。

在成本方面，信也科技2020年第二季度的营业支出为12.43亿元，比去年同期下降了11.3%。按照新的会计准则ASC326，第二季度承诺的信用担保损失为5.758亿元，但值得注意的是在原会计准则ASC460下信用担保损失也是计入到成本的，因此这5.758亿元并非新增的部分。而在担保收入的8.212亿元却是按照新的会计准则ASC326全部新增计入收入中的，本季度的两者的差值为净盈余2.454亿元，占到信也科技本季度净利润4.54亿元的54%。

@中国证券监督管理委员会  @易会满 主席  @中国互联网金融协会  @李东荣 会长

​

那么信也科技结束P2P业务时向借款人收取的、用于在借款人逾期时向出借人赔付的质量保障计划剩余的21亿元余额的去向和用途，信也科技是否应该向纽交所和股民给与解释？

再从信也科技二级市场股价的表现看，是否是该公司资金链危如累卵的直观体现？是否预示着该公司既面临更大的“暴风雨”？富凯IPO财经将持续关注。

免责声明：[富凯ipo财经]原创文章，转载必究。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,如内容侵权请联系。