利元亨4 月 29 日发布 2024 年年度报告，营业收入同比降50%，归母净利润亏损扩大至-1,044,132,434.11元，资产负债率攀升至74.2%，或超行业安全阈值。这些数据不仅反映了企业盈利能力的下降，或存在了流动性风险、存货积压、应收账款回收或困难。

营业收入与盈利能力下降

    2024年，利元亨营业收入2,482,135,940.85元，同比2023年的4,994,380,197.68元下降49.3%。这一下滑或源于多重因素：首先，年报附注五、41披露，原材料采购成本同比增长35%，叠加市场竞争加剧导致产品议价能力或下降，直接推高营业成本至2,289,151,804.73元，占营业收入的92.2%，较2023年的73.7%显著下降，毛利率几近。。。

    更令人质疑的是盈利能力的全面下滑。2024年归属于母公司股东的净亏损达-1,044,132,434.11元，较2023年的-188,015,289.09元扩大455%。根据《企业会计准则第8号——资产减值》，亏损扩大可能与资产减值损失、成本控制失败及市场需求萎缩密切相关。结合行业数据，制造业同行的平均毛利率约为20%-25%，而公司毛利率较低，凸显其在成本管理和市场竞争力上的双重困难。

资产负债率高企：流动性危机的幽灵

    高企的资产负债率是公司财务健康的另一大隐忧。截至2024年12月31日，利元亨总资产8,793,513,269.67元，总负债6,524,954,750.11元，资产负债率高达74.2%，远超制造业通常60%的安全阈值。参考《企业会计准则第37号——金融工具列报》，高负债率意味着企业财务杠杆过度，偿债压力增加。

    流动性方面，利元亨短期偿债能力存疑。流动负债高达5,712,558,253.94元，而货币资金仅838,925,524.02元，现金覆盖率不足15%。流动比率仅为1.0（5,696,900,403.49元/5,712,558,253.94元），速动比率更低于行业标准（通常≥1.2）。此外，EBIT为-1,101,045,595.74元，利息费用99,167,704.82元，表明利元亨基本偿债能力弱。结合《公司法》第187条关于资不抵债的清算条款，公司当前财务状况或近监管红线。

存货与应收账款：运营效率的隐性风险

    存货和应收账款管理或加剧了公司危机。2024年存货周转率为0.8次/年2,289,151,804.73÷ [(2,574,363,094.46 + 3,048,805,103.33)/2]），远低于制造业正常水平（≥1.5次/年）。根据《企业会计准则第1号——存货》，低周转率可能导致存货跌价准备计提不足，隐藏资产减值风险。

    应收账款方面，账面余额1,236,946,529.23元，周转天数高达182天（1,236,946,529.23÷ [2,482,135,940.85元/365]）。年报附注五、9进一步披露，大客户账龄超一年且占总额30%以上，坏账风险或上升。参考《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，应收账款回收困难可能触发重大减值损失，进而侵蚀公司净资产。

    利元亨2024年财务报告体现了公司盈利能力下降、流动性下降、运营效率低情况。营业收入下降50%、亏损扩大455%、资产负债率74.2%等关键指标，或均指向企业经营与财务管理的系统性问题。
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